מאת: נעם גל
בעולם מכירת האופציות, ההבדל בין מי שמרוויח בעקביות לבין מי שמוצא את עצמו מוצמד למניה שלא רצה — לא נמצא בתזמון, לא בכישרון, ולא במזל. הוא נמצא בשאלות שאתה שואל לפני שאתה לוחץ על "Sell."
הנה חמשת המסננים שכל מוכר פוט צריך לעבור לפני כל עסקה.
1. האם אני שמח להחזיק את המניה הזו?
זו השאלה הבסיסית ביותר — ורוב הסוחרים מדלגים עליה.
מכירת פוט היא לא "הימור שהמניה לא תרד." זו הסכמה חוזית לקנות 100 מניות במחיר הסטרייק אם הדברים ילכו דרומה. לכן, לפני שאתה מוכר — שאל את עצמך: אם המניה הזו תגיע אליי, האם אני שמח להחזיק אותה?
אם התשובה היא "לא בטוח" — זו לא הפוזיציה בשבילך.
2. מהו ה-IV Rank של האופציה?
Implied Volatility, או תנודתיות משתמעת, היא המדד שקובע כמה פרמיה תקבל. אבל המספר הגולמי לא מספיק — מה שחשוב הוא IV Rank: עד כמה ה-IV הנוכחי גבוה ביחס לשנה האחרונה.
- IV Rank מתחת ל-30% — הפרמיה רזה. לא עכשיו.
- IV Rank בין 30% ל-60% — אזור הזהב. עבוד כאן.
- IV Rank מעל 70% — פרמיה שמנה, אבל השוק צועק שמשהו עומד לקרות. בדוק למה לפני שאתה מוכר.
IV גבוה בגלל עונת דוחות — זה מלכודת. IV גבוה בגלל תנודתיות כללית בשוק — זה הזדמנות.
3. האם יש אירוע בינארי לפני תפוגה?
דוח רבעוני, אישור FDA, הכרזת מוצר — כל אלה יכולים להכפיל את המניה או לחתוך אותה ב-20% תוך שעות. מוכר פוט ששכח לבדוק שה-earnings נופל בתוך חלון התפוגה שלו למד את השיעור הזה בכסף אמיתי.
הכלל הפשוט: תפוגה חייבת להיות לפני הדוח, או לפחות שבועיים אחריו — לאחר שה-IV כבר קרס חזרה למציאות.
4. מה הנזילות של האופציה?
פרמיה מפתה על מניה לא נזילה היא מלכודת דבש. בדוק שני דברים:
Open Interest — מספר החוזים הפתוחים. מתחת ל-500? הספרד יהיה רחב, הכניסה תהיה יקרה, והיציאה תהיה כואבת.
Bid-Ask Spread — הפער בין מחיר הקנייה למחיר המכירה. על כל סגירה ופתיחה, אתה משלם את הספרד הזה פעמיים. על מניות נזילות כמו Apple או Microsoft, הספרד הוא סנטים בודדים. על מניות דלות — הוא יכול לגנוב 20-30% מהפרמיה עוד לפני שהשוק בכלל זז.
5. מה מחיר השבירה שלך, וכמה מרחק יש לך?
נקודת השבירה (Break-Even) במכירת פוט היא פשוטה: סטרייק פחות פרמיה שקיבלת.
אם מכרת פוט ב-$100 סטרייק וקיבלת $3 פרמיה — המניה צריכה לרדת מתחת ל-$97 כדי שתתחיל להפסיד. השאלה שאתה צריך לשאול: עד כמה סביר שזה יקרה בטווח התפוגה? מה התמיכה הטכנית הקרובה? האם המניה נמצאת כבר בדאונטרנד חזק?
מרחק של 5-8% מנקודת השבירה לתמיכה טכנית — זו פוזיציה שאתה יכול לישון לידה בלילה.
לסיכום
מכירת פוט היא אחת האסטרטגיות האלגנטיות ביותר בשוק — כשעושים אותה נכון. חמשת המסננים האלה לא יבטיחו שכל עסקה תרוויח, אבל הם יבטיחו שאף הפסד לא יפתיע אותך. וזה, בסופו של דבר, ההבדל בין סוחר לבין מהמר.
המאמר נכתב למטרות לימוד בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות.